Cómo invertir en uno de los mercados emergentes más prometedores del mundo

En el inicio de 2014, uno de los gestores de fondos más exitosos del mundo, Kristoffer Stensrud, piensa que ahora es el momento adecuado para cambiar de los mercados desarrollados y  de EE.UU. para climas más exóticas.
Confieso que nunca había oído hablar del Sr. Stensrud hasta la semana pasada, pero él tiene un historial impresionante. Y si se dan sus expectativas,  la industria del automóvil y Corea del Sur podrían ser zonas especialmente fructíferas para la inversión …

 

El gestor de fondos más exitoso que casi no se lo conoce

Me encontré con Kristoffer Stensrud en una entrevista en Bloomberg la semana pasada.

Me enteré que él gestiona el fondo Kon-tiki Skagen. Este fondo es uno de los mejores. Durante los últimos diez años, es el quinto mejor rendimiento de fondos de los más de 1.100 que sigue Bloomberg.

El fondo de Kon-tiki se centra en los mercados emergentes. Alrededor de la mitad de los fondos invertidos se destina a mercados emergentes, mientras que la otra mitad está en las empresas del mundo desarrollado que tienen fuertes negocios de mercados emergentes.

El fondo está gestionado por una empresa noruega llamada Skagen, que fue co-fundada por Stensrud en 1993. Además del fondo de Kon-tiki, Skagen ejecuta otros dos fondos de renta variable.
Los fondos también tienen grandes apuestas. Aunque cada fondo invierte normalmente en torno de 90 a 100 empresas, las diez principales posiciones de cada fondo abarcan, normalmente, el 40% – 50% del valor del fondo. Es un valor alto, mucho más focalizado de lo que normalmente se espera.

Revela un gerente que está dispuesto a hacer exactamente lo que usted desea como inversor activo: trabajar duro para encontrar las mejores oportunidades de un mercado y entonces apostar fuerte cuando las encuentre. Esto no es un fondo que permanece archivado.

Entonces, ¿Cuál es la estrategia alcista de Stensrud, actualmente? Claramente, él realiza un análisis de los mercados emergentes en comparación con los EE.UU. .¡No parece una gran iniciativa, ya que es lo que usted esperaría de un especialista en mercados emergentes! Pero él utiliza algunos argumentos interesantes para respaldar el caso.

En primer lugar, cree que el cambio político podría desencadenar algunas fuertes ganancias en el mercado este año. Creo que tiene razón en esto, especialmente en la India. Si el partido BJP de Narendra Modi es capaz de tomar el poder, podríamos ver algunas nuevas reformas pro-mercado y un impulso a la tasa de crecimiento de la India. Lo mismo se puede suceder en Indonesia, donde un nuevo presidente podría dar impulso a algunas reformas pro-mercado que tanto se necesitan.

El segundo argumento de Stensrud es que los ciclos económicos y del mercado de valores en los mercados emergentes son cada vez menos dependientes de lo que está pasando en el mundo desarrollado. Los mercados emergentes ya no solo se ocupan de materias primas y mano de obra barata. Están desarrollando sus propias economías de servicios, lo que debería llevar a que estos mercados sean menos cíclicos.

El ejemplo más evidente de esta tendencia es China, donde se esta priorizando el consumo interno, disminuyendo el énfasis en las exportaciones. Esto no está exento de riesgos, pero sospecho que, después de algunos problemas, China alcanzará su objetivo en el final.

Corea del Sur esta en camino de convertirse en una superpotencia en fabricación de automóviles

Stensrud también es optimista sobre el negocio de automóviles. Nunca fui afecto a la industria automotriz, en razón de sus bajos márgenes. Pero las noticias de BMW sobre su automóvil i3 eléctrico, me están llevando a cambiar de idea.

En consecuencia, los argumentos de Stensrud me han llevado a preguntarme si podría haber algunas buenas oportunidades de inversión en los fabricantes de automóviles de mercados emergentes. Él está especialmente interesado en Hyundai: “Hyundai ha expuesto claramente su objetivo de ser el nuevo Toyota para el mundo, con la mejor de fabricación, la más alta calidad, el mejor diseño y calidad, con el mayor nivel de productividad… Y creo que van a tener éxito. ”

Hyundai, también forma parte de los grandes planes de Skagen. A Corea del Sur se la clasifica como un mercado emergente, aunque es sin duda mucho más desarrollada que la mayoría de sus competidores. Otro gerente Skagen, dijo recientemente: “Casi no hay país en el mundo con tantas acciones subvaluadas.”

Para ser justos, precios de las acciones podrían permanecer bajos durante algún tiempo. El problema de Corea del Sur es que muchas de las mejores empresas son todavía las empresas familiares, la familia que conserva grandes tenencias. Además de eso, estas empresas suelen estar relacionadas entre sí. Las familias no quieren necesariamente grandes subidas de precios de las acciones, ya que están preocupados por los impuestos de herencia. Y con esos poderosos intereses creados mantienen en su poder gran cantidad de acciones, y los accionistas minoritarios – en especial los extranjeros – casi no son tenidos en cuenta en las prioridades de la administración.

Sin embargo, Skagen piensa que está surgiendo una nueva generación de directivos capacitados en el Reino Unido y EE.UU.. Estos gerentes son más abiertos a la idea de que la valorización de las acciones debe ser prioritaria para los accionistas.  Con el tiempo, esto podría llevar a los mercados surcoreanos a aumentar el valor de sus acciones..

¿Cómo se puede invertir en Corea del Sur?

He dicho antes que creo que las perspectivas de los mercados emergentes son actualmente favorables. He recomendado grandes fondos de inversión tales como Templeton Emerging Markets investment trust (LSE: TEMIT) yJP Morgan Emerging Markets trust (LSE: JMG). Soy dueño de acciones en ambos fideicomisos.

Sin embargo, si usted está convencido que Corea del Sur es una buena oportunidad de inversión , es posible que se asuste por el hecho de que sólo el 4,4 % de Templeton se invierte en ese país. Si esta interesado en obtener acciones puntuales , puede ir por el Fondo Coreano iShares MSCI Korea Fund (LSE: IKOR). Este fondo esta focalizado puramente en Corea del Sur.

Otra opción sería la de invertir en fondos Kon- tiki de Stensrud, pero lamentablemente no está disponible para la mayoría de los inversores del Reino Unido . Pero se puede copiar algunas de sus ideas e ir por Pacific Horizon investment trust (LSE: PHI), gestionado por Baillie Gifford . A pesar de que invierte en una amplia gama de diferentes mercados en el Lejano Oriente , el 24% del fondo está invertido en Corea del Sur con 7 % invertido en Samsung y 3 % invertido en Hyundai .

Personalmente, estoy contento de seguir con los fideicomisos Templeton y JP Morgan, por ahora, pero voy a estar manteniendo una estrecha vigilancia sobre la evolución de Corea del Sur y Hyundai.
Ed Bowsher

Digital Managing Editor, MoneyWeek