Snapchat : la respuesta definitiva

                              Snapchat Codigo 17.02.2017

En la conferencia de ayer, di un montón de información útil sobre la próxima oferta pública inicial de Snap (IPO).

 

Pero, en conclusión, admití que en realidad no tenía demasiado detalles de las acciones. He tenido numerosos errores en el pasado. Hoy he recurrido a alguien que realmente sabe de lo que está hablando.

Me refiero a Eoin Treacy puede ser familiar para usted como el autor de Frontier Tech Investor. Eoin tiene algunas opiniones bastante fuertes sobre la oferta pública inicial de Snap.

A continuación, la entrevista:

Eoin: The Snap IPO ofrece una ventana sobre el mundo en que vivimos hoy. Pero aquí hay tres razones por las que no voy a recomendar la inversión, al precio de la IPO:

Los accionistas no tendrán derechos de voto. Los fundadores de Alphabet (la compañía matriz de Google) introdujeron sus acciones Clase C en 2014. Estas concentran los derechos de voto en manos de los fundadores, limitando así el papel de los inversores en la toma de decisiones. Facebook, LinkedIn, Groupon, Yelp y Zynga también están siguiendo estrategias similares. Soy un fan de Alphabet y Facebook – pero ganan dinero, mientras que Snapchat no. Mientras que el sector de los medios de comunicación social sigue en su fase de crecimiento, los inversores probablemente seguirán mirando la falta de influencia que tiene en los consejos. Sin embargo, sólo tomaran conciencia con una gran bancarrota , y se darán cuenta de que no todos los dirigentes de una empresa de tecnología son genios, o filósofos. Entonces, las compañías que no ofrecen derechos a los inversores tendrán un precio adecuado.

Snapchat está pagando demasiado para adquirir nuevos usuarios porque ha tercerizado su adquisición de clientes a Google. Ya ha firmado $ 2 mil millones en ingresos en los próximos cinco años. Eso significa que tiene una ruta más difícil de rentabilidad que Facebook, y lo más importante es que su producto es fácilmente replicable por sus competidores.

Andrew: Eoin tiene razón en esto – las empresas de tecnología viven y mueren por la relación entre el costo de adquisición del cliente (CAC) y el valor de la vida del cliente (CLV). En la defensa de Snap, es al menos posible que los nuevos formatos de anuncios inherentes al producto Snapchat puedan conducir a la capacidad de mantener fuertes ingresos publicitarios, a largo plazo. Además, el compromiso es bastante alto: los usuarios pasan mucho tiempo cada día con el producto. Sin embargo, si la parte superior del embudo es demasiado caro, entonces es poco práctico ponerse al día más tarde, con una mejor monetización.

Andrew: Los del sector siguen siendo optimistas, pero es justo decir que los líderes del mercado en estas superficialidades de hardware están teniendo un momento difícil , Fitbit y Jawbone son ejemplos prominentes. Estas dos empresas se están golpeando entre sí, pero tampoco están haciendo mucho para explotar el sector. Mientras tanto, el reloj de Apple – el factor que se supone que está llevando la innovacion , no tiene claro hacia donde va. Vivimos en un mundo de teléfonos inteligentes, y no está claro que algo diferente pueda desafiarlo. De hecho, nuestros teléfonos están tendiendo a alimentar muchos de los nuevos sectores en los que las personas invierten. El monitoreo de la actividad y la realidad virtual (VR) son dos formatos prominentes que el teléfono parece estar en proceso de profundizar.

Eoin: Una observación adicional es que es bastante notable que las startups ahora pueden sobrevivir fuera de la arena pública durante años. Algunos acumulan evaluaciones atractivas, antes de presentar una OPI. Eso es tanto un factor de nuestro ambiente de baja tasa de interés, como lo es de la innovación tecnológica. Las empresas de capital privado han sido capaces de obtener una gran cantidad de capital barato durante la última década, y esto ha ayudado a big-up del precio de las nuevas empresas. Cuando las tasas de interés aumentan, el flujo de capital se ralentizará. Eso significará que los inversionistas tendrán que ser más exigentes, y las compañías pueden tener que presentar para IPOs más temprano.

Andrew: No puedo estar en desacuerdo con Eoin. Sin embargo, también es importante tener en cuenta que las valuaciones declaradas públicamente pueden ser “jugadas” por los inversionistas de última instancia – usando una técnica de negociación deshonesta llamada “preferencia de liquidación”.

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Andrew Lockley – Exponential Investor – 16 February 2017